Dans le secteur du lithium, un champ de courses rempli d’argent intelligent, il est difficile de courir plus vite ou plus intelligemment que quiconque – parce qu’un bon lithium coûte cher et cher à développer, et a toujours été un domaine d’acteurs forts.
L'année dernière, Zijin Mining, l'une des principales sociétés minières chinoises, a pris la mer et a remporté le projet de lac salé de lithium Tres Quebradas Salar (3Q), dans la province de Catamarca, au nord-ouest de l'Argentine, pour 5 milliards de dollars.
Il est vite devenu clair que les 5 milliards de dollars gaspillés n'étaient que des droits miniers, et que des milliards de dollars de dépenses en capital attendaient toujours d'être payés par Zijin pour achever l'exploitation minière et le raffinage. Les dizaines de milliards de dollars de liquidités minières investis pour remplir une seule mine ont dissuadé de nombreux capitaux extérieurs.
En fait, si l’on classe toutes les sociétés cotées en bourse qui possèdent des mines de lithium en fonction de leur valeur marchande et de leurs réserves, nous trouverons une formule presque trompeuse : plus les réserves de carbonate de lithium sont faibles, plus la valeur marchande relative de l’entreprise est élevée.
La logique de cette formule n'est pas difficile à calculer : la capacité de financement supérieure d'une société cotée en actions A, combinée au modèle économique de développement des ressources en lithium avec des marges bénéficiaires ultra élevées (délai de récupération ne dépassant pas deux ans), rend le marché plus disposé donner des valorisations plus élevées aux entreprises disposant de ressources relativement faibles. La valorisation élevée soutient le financement de l’acquisition de mines de lithium. Plus le taux de rendement est élevé apporté par l'acquisition, plus la valorisation du projet avec un taux de rendement élevé est élevée, plus la valorisation est élevée soutient l'acquisition de davantage de mines de lithium, formant ici un cycle positif. L'effet volant d'inertie était né : il a également donné naissance à des actions de super taureaux comme Jiang Te Motor et Tibet Everest.
Par conséquent, prendre la mine de lithium, l'exploitation minière complète, peut faire bondir la valorisation du jour, la croissance de la valeur marchande de dizaines de milliards n'est pas un problème. Afin de calculer les réserves annoncées par les sociétés cotées, chaque dix mille tonnes de réserves de carbonate de lithium équivaut à environ 500 millions de valeur marchande, comme nous l'avons vu au cours de l'année écoulée, lorsqu'un million de tonnes d'une grande mine de lithium en main peut aider le la valeur marchande de l'entreprise monte en flèche. Mais comme tout le monde a besoin de comprendre cet énorme effet de levier, presque tout le monde sera confronté à un problème : un bon prix du lithium n'est pas bon marché, tout le monde regarde, où peut-on trouver le prix des ressources de mauvaise qualité ? La réponse n’est pas difficile à trouver :
Quand votre adversaire est au bord de la faillite.
Plus c'est dangereux, plus c'est beau
Lorsque le Premier ministre britannique Winston Churchill a créé les Nations Unies à la fin de la Seconde Guerre mondiale, il a déclaré : « Ne gâchez jamais une bonne crise ». (Ne gaspillez jamais une bonne crise.)
Dans l'agitation actuelle des marchés financiers, c'est d'autant plus philosophique : ce n'est que lorsque la contrepartie se trouve dans une situation si difficile qu'elle doit acheter que la transaction sera moins chère que jamais. Mais nous espérons ardemment que lorsque l’occasion se présentera, nous serons dominés par un adversaire aux cases fortes, et non l’inverse.
Il n'est donc pas si surprenant que le groupe Guicheng Mining, le principal actionnaire de Guicheng Mining, soit intervenu lorsque l'ancienne star des actions A Zhonghe, qui détenait la mine de lithium, est tombée au bord de la faillite et de la liquidation : le 25 février 2022, Zhonghe Co. ,Ltée. (ci-après dénommé « Zhonghe »), qui a été suspendue du marché des actions A pendant deux ans par le nouveau troisième conseil d'administration, a annoncé que sa société Jinxin Mining Co., Ltd. prévoit d'introduire le groupe guicheng, l'investisseur, pour protéger les principaux actifs de lithium de Zhonghe des enchères grâce à une combinaison d'augmentation de capital et d'emprunts. Et aidez Jinxin Mining à restaurer sa capacité de production et d’exploitation.
Les données montrent que Jinxin Mining est l'un des plus grands gisements de spodumène en Chine et l'une des rares ressources de lithium à grande échelle de haute qualité en Chine.
Markang Jinxin Mining Co., Ltd., une filiale importante de Zhonghe Co., Ltd., est tombée dans des difficultés commerciales et une crise financière et est incapable de rembourser ses propres dettes. Le groupe Guicheng a évité le risque de mise aux enchères judiciaire des droits miniers, des droits d'exploration, des machines et équipements et d'autres actifs essentiels détenus par Jinxin Mining en fournissant son assistance.
Selon le plan d'augmentation de capital, selon le rapport d'évaluation publié par l'agence tierce d'évaluation des actifs, les investisseurs mettront en œuvre l'augmentation de capital en fonction de l'évaluation de tous les capitaux propres de Jinxin Mining avant l'investissement de 429 millions de yuans. Après la réalisation de l'augmentation de capital, Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan détenant 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. est toujours le plus grand actionnaire de la société, détenant 50%. En outre, Zhonghe, qui est au bord de la faillite, a également signé un accord de coopération stratégique avec le groupe Guocheng : dans l'accord, le groupe Guocheng versera 200 millions de RMB en dépôt à Zhonghe pour participer à la faillite et à la réorganisation de Zhonghe. L'accord a également laissé un mot significatif : restaurer le développement durable des actions de Zhonghe, demander dès que possible de manière indépendante une réinscription ou une fusion par d'autres sociétés cotées pour une cotation en bourse, sauvegarder les intérêts des créanciers et des actionnaires minoritaires.
Compte tenu de la combinaison des deux accords, le groupe Guicheng a acquis 50 % du capital majoritaire de Jinxin Mining, qui possède des réserves totales de près de 3 millions de tonnes de carbonate de lithium, simplement en investissant 428,8 millions de yuans. Parallèlement, en promouvant la restructuration de l'harmonie publique, elle a également pris l'initiative de finaliser la cotation de Jinxin Mining par le biais de la bourse à l'avenir. Dans la formule de triche du lithium, 3 millions de tonnes de Jinxin Mining, même selon le calcul de conversion de la valeur marchande de 200 millions par million de tonnes de réserves, représentent une valeur marchande de plus de 60 milliards de géants. Si tout se passe bien, la valorisation du groupe urbain au moment de l'injection de capitaux, a réalisé un renversement stupéfiant.
Dans le compte rendu de la réunion des cadres 2022 du groupe Guicheng, la jubilation générée par l'augmentation de capital de Jinxin Mining s'exprime en mots : « Cette mesure opérationnelle majeure revêt une importance capitale sur la voie d'un développement de haute qualité du groupe.
02 Plus c'est beau, plus c'est triste
Bien sûr, les actifs bon marché sont bon marché pour une raison : si vous ouvrez l'avis public de Zhonghe, le nouveau tableau d'affichage du troisième tableau de Zhonghe est plein de mots tels que saisie, procès et jugement, il ne ressemble pas à une société minière de lithium qui peut cacher sa valeur marchande de 100 milliards de yuans. Comparé à la nouvelle star énergétique Zhonghe il y a quelques années, Zhonghe est passée avec succès de l'industrie textile à l'exploitation minière du lithium et a pris le contrôle de Jinxin Mining. Cependant, avec le déclin de l'industrie textile, les flux de capitaux de Zhonghe se sont soudainement arrêtés et Jinxin Mining a dû dépenser beaucoup de capitaux au début de l'exploitation minière.
À l'heure actuelle, Zhonghe est confronté à un dilemme : les actifs liquidés peuvent se protéger, mais la valorisation des mines de lithium inexploitées est limitée ; Xu Jiancheng, originaire du Fujian, a choisi d'augmenter le fond du gaz, ce qui a directement laissé Zhonghe, déjà chancelant, s'effondrer.
Les états financiers de Zhonghe n'ont pas pu être publiés il y a deux ans et, dans le dernier état financier, la dette de Zhonghe s'élève à près de 2,8 milliards de yuans, qui est depuis longtemps insolvable. Zhonghe, endettée depuis longtemps, est désormais complètement paralysée :
Xu Jiancheng, le chef de l'entreprise, a été poursuivi et emprisonné par les procureurs de Dangba en raison du différend contractuel concernant le transfert des droits miniers de Jinxin.
À Jinxin Mining Co., LTD., située dans une zone habitée par des Tibétains, de nombreux habitants ont emprunté de l'argent pour acheter des camions de transport afin de participer au développement minier, et maintenant ils sont également lourdement endettés.
Même parmi plusieurs créanciers : en 2018, afin de conserver la coquille cotée et de ne pas reculer, la société a fait fondre le transfert des droits des créanciers à la Société générale dans le domaine minier, les grands actionnaires de l'exploitation minière industrielle ont investi 600 millions pour promouvoir le développement minier de Jinxin, mais les armes du plus grand lithium d'Asie le bol de riz de fer, et dans le cas d'un sans leader, ne peut toujours pas réaliser la finition, le développement minier de Jinxin est toujours en attente.
Ironiquement, avec l’essor rapide du nouveau marché de l’énergie, le prix du carbonate de lithium a grimpé en flèche. Certains ont calculé qu'au prix actuel, Jinxin Mining peut rembourser toutes ses dettes en deux ans, mais pour le moment, Zhonghe ne peut pas obtenir un centime. En fait, sans l'investissement à bas prix du Groupe Guocheng et l'aide des Chevaliers Blancs, Zhonghe serait au stade des enchères immobilières.
Plus il y a de crise, plus il y a d'excitation
Pour être honnête, pour Guicheng Group, investir dans Jinxin Mining n'est que le début, le mariage est toujours le plus heureux : assumer le passif de l'arbitrage de compte, injecter des dépenses en capital pour réaliser le développement minier, nettoyer les différends et litiges, explicites et invisibles. réconciliation avec les fournisseurs et les clients, pour obtenir l'évaluation de l'impact environnemental des mises à jour, éventuellement pour promouvoir divers aspects d'une activité de lithium sans faille, la liste complète de ceux-ci est le véritable test de la capacité du chevalier blanc du groupe urbain vraiment grand test.
En fait, l’échec de Xingye Mining et de Zhongrong Trust à protéger sa coquille a montré que l’histoire est bien plus complexe qu’il n’y paraît.
Mais les investisseurs semblent plus intéressés par la capacité de Guicheng à se restructurer, compte tenu de son implication historique dans les restructurations. Au cours des quatre dernières années, Guicheng a proposé de reprendre Jianxin Mining, qui a fait faillite, et a obtenu une cotation. Dans le cadre de la nouvelle restructuration de la construction, le groupe Guocheng a achevé avec succès la restructuration de sa mine de molybdène à haute teneur, Chinese and Western Mining, qui est sur le point d'être injectée dans la société cotée ; Avec le développement de l'épidémie en 2020, le groupe Guicheng a tendu la main à Yupang Mining, la plus grande mine d'argent d'Asie, à son point le plus bas, et a acquis la participation majoritaire de la plus grande mine d'argent à un prix très bas. Avec le passé, Guocheng Mining est capable de participer à la restructuration en cas de faillite, mais dispose également d'une solide solidité financière.
Malgré le long chemin à parcourir, les actionnaires minoritaires peuvent être convaincus que Guicheng pourra répéter sa magie dans la mine de lithium de Jinxin, criblée de dettes, l'une des rares lueurs de croissance pour Zhonghe.
Ne gaspille pas une crise, l'important c'est que tu n'es pas la crise
L’histoire joue évidemment un gros tour sur les actions Zhonghe. Depuis les usines textiles transformées en lithium, toutes les actions et il est clair qu'il faut deviner le début, pas deviner la fin : vers une nouvelle transformation énergétique est sans aucun doute correct, mais la transformation de l'énorme écart de rotation du capital, le stade précoce des barrières des géants miniers et le coût du temps des fonds, de nombreux risques juridiques dans le processus de négociation, tout cela est le facteur le plus important dans et finalement dans une crise de liquidité.
Ironiquement, la mine de lithium, qui était censée être une énorme source de flux de trésorerie et d'opportunités d'emploi, a finalement fait tomber Zhonghe, laissant Zhonghe Mired dans de multiples crises, notamment des dettes et des procès. Les fournisseurs, les revendeurs, les gouvernements locaux et les citoyens ont tous été entraînés dans le vortex final.
Et du point de vue du groupe de villes, depuis à peine quatre ans, une nouvelle entrée minière et le total de ses actifs peuvent déjà jeter un coup d'œil sur la valorisation future en milliards de dollars, tout cela est basé sur chaque point commercial, la liquidité de la contrepartie est tarie dans le moment : l'accord, jinxin interprétation parfaite de ce qu'est « ne gaspillez pas une crise » cette citation. Peut-être que, dans le marché des capitaux nerveux d'aujourd'hui, en tant qu'investisseurs, nous devrions comprendre le sens de cette phrase.
Mais nous devons comprendre que pour ne pas « gaspiller » la crise, il ne faut pas se laisser devenir la crise elle-même.
-- Alors que les actifs du lithium continuent de monter en flèche, chaque ligne K semble impliquer le tranchant d'une faucille.
Heure de publication : 31 mars 2022